北美观察丨美国经济不确定,为什么股市逆势上涨?

2020-08-15 10:38   来源: 互联网    阅读次数:127

美国商务部(Commerce Department)8月14日发布的数据显示,7月份零售额每月增长1.2%,连续第二个月放缓,低于1.9%的市场预期。前一天劳工部发布的数据显示,上周美国首次申请失业救济金的人数已降至100万人以下,这是自今年3月新冠肺炎疫情袭击美国以来的第一次,但仍处于历史最高水平。


随着经济数据的好坏参半,有关美国经济复苏前景的辩论正在加剧。不仅经济学家持有自己的观点,白宫和美联储(Fed)也持有自己的观点。在经济形势不确定的时候,美国股市走强,标准普尔500指数(S&P 500 index)在14日收盘时触及3372.85点,盘内交易再次接近创纪录高点。这到底是什么原因?

谨慎对待就业数据


美国劳工部8月13日公布的数据显示,本周至8月8日,美国首次申请失业救济的人数降至963000人,这是自3月爆发以来首次降至100万人以下。


尽管首次申请失业救济金的人数已从今年3月的687万人的峰值大幅下降,但仍处于历史最高水平,远高于2008年金融危机后创纪录的665000人。


华尔街日报"(The Wall Street Journal)的一份分析显示,美国申请失业救济人数在过去两周内下降,扭转了7月中旬一度令人担忧的上升趋势。但有一件事值得警惕:自从联邦政府每周向失业者提供600美元额外补贴于7月底到期以来,失业者申请救济的动机已经减弱。


虽然很难准确评估"激励因素"的影响,但过去申请失业救济金的人的一个重要特点是,一些显然有资格领取救济金的人由于害怕麻烦而不愿申请。


此外,尽管首次申领失业救济金的人数降至每周不到100万人,但经济学家普遍主张对数据持谨慎态度,因为来自其他一些来源的就业数据发出了不同的信号。例如,根据员工调度管理软件公司Homebase的数据,自7月初以来,餐馆、零售店和其他小企业的小时雇员人数一直持平,没有增长迹象。


这是一个值得注意的现象,因为自疫情爆发以来,Homebase数据是美国劳工部每月非农就业数据预测的较好指标之一。与此同时,劳动管理软件公司克罗诺斯(Kronos)表示,就业转移增长与Homebase数据所反映的类似,表明美国就业市场复苏乏力。


就业复苏似乎正在失去动力。"招聘网站Indeed的经济学家安妮丽莎白·康克尔表示,该网站的职位数量在连续14周上升后,增速已经降至5月初以来的最低值,"首次申请失业救济人数下降是令人鼓舞的,但前面的路还很长。


关于经济复苏前景的激烈辩论


美国商务部(Commerce Department)8月14日发布的数据显示,7月份零售额每月增长1.2%,连续第二个月放缓,低于1.9%的市场预期。此前,美国商务部发布了"谨慎乐观的就业数据"。


其中,电子产品及家用电器的每月销售上升百分之二十二点九,服装销售上升百分之五点七,酒吧及食肆的销售则上升百分之五,而汽车零件及经销商的销售则下跌百分之一点二,导致整体数据下跌,体育用品及书店的销售下跌百分之五,住宅销售则下跌百分之二点九。


分析师认为,美国7月份的消费支出低于预期,原因是前一个月的零售热潮降温。零售销售被认为是领头羊,因为2/3的美国。S.经济活动来自于消费支出。此前,美国零售额增长了8%。6月份的增幅为4%,但反弹导致经济陷入停滞,拖累了销售增长的趋势。7月份的经济放缓反映了汽车和建筑材料销售的下降,以及餐馆和服装销售的疲软。


目前,经济学家对美国经济复苏的势头也存在分歧,因为一些数据发出的信号好坏参半。


巴克莱(Barclays)首席美国经济学家迈克尔·卡彭(MichaelCapone)表示:"7月份的总体数据显示,美国经济仍在增长。"悬而未决的问题是,我们能否将这一势头延续到9月和10月。


随着第二波经济活动的停止,以及联邦政府停止每周向失业者发放600美元的支票,天空看起来又变暗了。"三菱日本金融集团(Mitsubishi Japan Financial Group)驻纽约首席经济学家克里斯·鲁普基(Chris Rupkey)说,"如果国会和总统未能尽快就如何支持萌芽中的经济复苏达成协议,只要瘟疫尚未结束,衰退就不会结束。


与此同时,白宫和美联储(Fed)也坚持对美国经济复苏前景的解读。


白宫国家经济委员会主任拉里库德洛预测,8月8日。13.美国的失业率最早将在本月恢复到个位数,随着经济从流行病引发的衰退中复苏,预计第三季度的经济增长将达到20%或更多。我想说的关键是,经济正在反弹,看上去像一个V形的复苏,最近的数据甚至比一个月前还要好。"他说。


白宫经济学家的乐观态度与美联储官员的言论形成鲜明对比。美联储官员本周表示,疫情反弹后,美国经济复苏正在放缓,除非病毒得到控制,否则美国经济不可能完全复苏。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利日前表示,疫情在美国迅速蔓延,美国目前的应对措施无效,应在全国范围内实施"更严格的封锁措施",以控制疫情。


股市上涨的逻辑是什么?


目前,美国经济复苏面临诸多争议,但美国股市逆势上涨,引起了社会各界的广泛关注。


标准普尔500指数在8月14日上涨0.15%,至3378.51点,但随后下跌58点,至3372.85点,跌幅0.02%。8月12日和13日,标准普尔500指数曾短暂突破2月19日触及的3386.15点的历史收盘高点,并在14日的盘中再次接近这一高点,但仍低于1英尺。


截至八月十二日,全球股票市值/本地生产总值已达100。35%。美国的这一指标特别高,已升至177%的新高点。与此同时,美国国内生产总值在第二季度创下了二战以来的最大跌幅,疫情反弹仍在拖累经济复苏。很多投资者关心的是:为什么股市逆势上涨?偏离基本面的高估值能否持续下去?


综合市场各方的观点有以下原因,可以用来解释美国股市与经济基本面之间的脱节。


首先是美联储的宽松货币政策。通过前所未有的量化宽松,美联储正在大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券,向市场注入流动性。


美国静顺基金高级基金经理李善全在接受央视采访时说:"股市主要是由流动性驱动的。"在如此大规模的宽松货币政策下,总有大量的流动资金流入股市。


金融服务公司LPLFinancial还表示,大规模的货币刺激措施大大增加了货币供应量,其中一些投资于股票市场。"从历史上看,货币供应的增长与股票价格的趋势是一致的。


第二个原因是市场的乐观预期。李善全认为,市场预计美国部分地区的经济反弹仍相对强劲,至少在不久的将来,市场预期会出现这种反弹,例如亚特兰大联储在第三季度增加了美国国内生产总值(GDP)增长,新的估计是26.2%的增长,高于此前的20.5%。


此外,市场对疫苗能够扭转局面充满信心。例如,当有关疫苗的正面消息传出时,一些避险资产的吸引力就会降低,从而导致下降。路透社本周还报道,对疫苗研发的预期促使投资者减持黄金和美国国债等避险资产,并回购受疫情影响的公司的股票。


第三,这是低利率因素。目前,美联储将联邦基金利率目标保持在0:0.25%,并重申将在未来几个月继续购买美国国债和抵押贷款支持证券,以压低长期利率。"在利率较低的情况下,股票市场的相对预期回报率要高得多,Li说。换句话说,股票市场目前已成为为数不多的投资选择之一。


尽管股票价格昂贵,但与美国国债相比,它们实际上看上去很便宜,商业内幕分析显示,10年期美国国债收益率徘徊在0.6%左右。如果以如此低的利率贴现未来利润,股票估值将大幅上升。


第四,科技的力量。7月底,Facebook、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)和谷歌(Google)母公司的字母表上公布的强劲业绩再次证明了这一点。当然,这些科技巨头并不是推动股市上涨的唯一力量。鉴于标普500指数成份股中约有40%被归类为科技、数字媒体或电子商务,这些股票的强劲表现对整个股市来说是显而易见的。




责任编辑:iiihyt
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